薄膜浸积赛道领军者，订单充裕事迹亮眼。公司聚焦薄膜浸积配置研发坐褥设备，目前已酿成PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜配置产物系列，通常运用于国内集成电道逻辑芯片、存储芯片等筑设产线，功能参数已抵达国际同类配置水准。受益下游扩产和国产代替，公司订单充裕收入逐年擢升，节余水准拾级而上。估计2023岁晚正在手出售订单金额越过64亿元（不含Demo订单），较上年同期弥补39.07%。

　　薄膜浸积是半导体筑设中央配置，本领壁垒高国产代替空间广博。薄膜功能直接影响电道图形蜕变质地和芯片芯能，配置计划筑设壁垒较高。2022

　　年薄膜浸积配置正在环球半导体配置商场中占比为22%MG篮球巨星，商场范围约为230亿美元，重要由海表厂商垄断。薄膜浸积配置国产化过程较慢，代替空间广博。若国产化率擢升至50%，对应环球千亿级配置商场范围，国内厂商他日商场空间可达30亿美元以上MG篮球巨星薄膜重积摆设领军者功绩优越永恒增进确定性强。

　　本领能力确立当先上风，产能扩充与结构拓展护航历久增加。公司配置型号丰盛，通常遮盖分别薄膜原料工艺需求，产物已适配国内最优秀的28/14nm逻辑芯片、19/17nmDRAM芯片和64/128层3DNANDFLASH晶圆筑设产线D优秀封装和其他泛半导体界限。公司中央产物PECVD配置2022年收入占比超90%，已达成通用介质薄膜原料、优秀介质薄膜原料等界限的物业化运用。公司募投扩产与研发项目，主动驾御国产代替下商场扩容；结构搀杂键合界限，抢抓优秀封装加快时机。目前，公司晶圆对晶圆键合产物（Dione300）已达成量产，并获取复购订单；芯片对晶圆键合表表预管造产物（Pollux）已出货至客户端验证，利好历久事迹增加设备。公司争持高

　　研发进入和改进驱动，研发费率高于可比公司水准MG篮球巨星。公司股权激劝布置遮盖通常，有帮绑定员工便宜，侦察宗旨设定彰显对事迹历久向好的充裕信仰。节余预测、估值剖析和投资发起：估计2023-2025年公司归母净利润别离为6.09/8.36/10.96亿元，同比增加65.4%/37.3%/31.1%，EPS为3.24/4.44/5.83元，对应2024年2月2日收盘价159.66元设备，PE为49.3/35.9/27.4倍。初度遮盖予以“增持-A”评级。

　　证券之星估值剖析提示拓荆科技节余才干较差，他日营收获长性较差MG篮球巨星。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

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